貴州茅台為什麼會跌
貴州茅台24日盤中大幅下挫,截至發稿,該股跌逾4%失守2200元整數關口,成交額近100億元,目前總市值約2.7萬億元。白酒繼續下殺,五糧液、山西汾酒等龍頭白酒股集體重挫,金龍魚、海天味業等走弱,食品ETF(SH515710)跌超4%。
近期白酒板塊出現調整,中泰證券認為主要是資金面、以及市場風格短期切換所致,具體而言:(1)春節後央行連續逆回購回籠資金,引發市場對流動性收緊預期,白酒等對流動性邊際敏感的高估值板塊短期承壓;(2)春節後大宗商品漲價潮之下經濟復甦預期加強,引發市場風格短期向順週期板塊切換。
實際上,白酒板塊過去兩年漲幅巨大,2019、2020年白酒(申萬)指數漲幅分別為102%、96%,超額收益顯著,且春節前迎來一波快速上漲行情,因此節後下跌亦屬於短期快漲之後的正常回調。
該機構認為茅台可以作為板塊估值的“錨”,近年來茅台帶領板塊估值持續上行。展望未來,去年板塊估值提升主要來自於宏觀流動性寬鬆、茅台批價大幅上行等因素,未來與一線地產/國債/理財產品等相比之下,茅台40-60倍估值依然是合理的。
貴州茅台為什麼會跌
對於茅台的這次下跌,有市場人士表示,去年四季度的北向資金已經表現出了賣出消費,換入化工和銀行的防守型風格,因此在貴州茅台股價一直高漲的時候,已經有機構和個人在進行大幅減倉的避險操作了。
雖然2019年貴州茅台最終實現歸母淨利潤增長率17.05%,較2018年的30%收窄近一半。當前機構預測,貴州茅台2020將實現歸母淨利潤11.56%的增長,進一步收窄。但是從整個白酒板塊看,貴州茅台還是白酒中最好的公司。
不過,貴州茅台目前的價值不在於公司的治理,而在於產品是否提價,當市場價已經接近3000元,公司產品出廠價居然巋然不動,依然不到千元。這個現象已經是經濟學無法解釋的。
這次茅台大跌,主要春節期間傳出,持有茅台最多的基金,歐洲亞太成長基金去年四季度減持貴州茅台約45萬股。瑞銀旗下的瑞銀(盧森堡)股票基金-中國機遇,在1月份將持有的貴州茅台減少3.66%。
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