贵州茅台为什么会跌
贵州茅台24日盘中大幅下挫,截至发稿,该股跌逾4%失守2200元整数关口,成交额近100亿元,目前总市值约2.7万亿元。白酒继续下杀,五粮液、山西汾酒等龙头白酒股集体重挫,金龙鱼、海天味业等走弱,食品ETF(SH515710)跌超4%。
近期白酒板块出现调整,中泰证券认为主要是资金面、以及市场风格短期切换所致,具体而言:(1)春节后央行连续逆回购回笼资金,引发市场对流动性收紧预期,白酒等对流动性边际敏感的高估值板块短期承压;(2)春节后大宗商品涨价潮之下经济复苏预期加强,引发市场风格短期向顺周期板块切换。
实际上,白酒板块过去两年涨幅巨大,2019、2020年白酒(申万)指数涨幅分别为102%、96%,超额收益显著,且春节前迎来一波快速上涨行情,因此节后下跌亦属于短期快涨之后的正常回调。
该机构认为茅台可以作为板块估值的“锚”,近年来茅台带领板块估值持续上行。展望未来,去年板块估值提升主要来自于宏观流动性宽松、茅台批价大幅上行等因素,未来与一线地产/国债/理财产品等相比之下,茅台40-60倍估值依然是合理的。
贵州茅台为什么会跌
对于茅台的这次下跌,有市场人士表示,去年四季度的北向资金已经表现出了卖出消费,换入化工和银行的防守型风格,因此在贵州茅台股价一直高涨的时候,已经有机构和个人在进行大幅减仓的避险操作了。
虽然2019年贵州茅台最终实现归母净利润增长率17.05%,较2018年的30%收窄近一半。当前机构预测,贵州茅台2020将实现归母净利润11.56%的增长,进一步收窄。但是从整个白酒板块看,贵州茅台还是白酒中最好的公司。
不过,贵州茅台目前的价值不在于公司的治理,而在于产品是否提价,当市场价已经接近3000元,公司产品出厂价居然岿然不动,依然不到千元。这个现象已经是经济学无法解释的。
这次茅台大跌,主要春节期间传出,持有茅台最多的基金,欧洲亚太成长基金去年四季度减持贵州茅台约45万股。瑞银旗下的瑞银(卢森堡)股票基金-中国机遇,在1月份将持有的贵州茅台减少3.66%。
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